Mỹ dường như đang đi theo con đường của Nhật Bản. Bằng cách cố gắng kiểm soát lợi suất, Bộ Tài chính Mỹ có nguy cơ làm suy yếu đồng đô la Mỹ, khi chênh lệch lợi suất trên thị trường trái phiếu có thể không còn hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Hãy cùng phân tích những diễn biến này và xây dựng kế hoạch giao dịch cho EUR/USD.
Bài viết bao hàm các chủ đề sau:
Những điểm chính
- Bộ Tài chính Mỹ có kế hoạch hạ lợi suất trái phiếu Kho bạc.
- Fed có nguy cơ đánh mất uy tín.
- Chính sách của chính phủ xung đột với ngân hàng trung ương.
- Các nhà giao dịch có thể cân nhắc các vị thế bán đối với EUR/USD khi giá xuống dưới 1.167.
Dự báo cơ bản cho đồng đô la Mỹ hàng tuần
Nếu các quan chức FOMC bắt đầu khẳng định rằng những diễn biến trên thị trường Kho bạc Mỹ không liên quan gì đến sự suy giảm niềm tin vào Fed, thì sự thật có thể gần với điều này hơn chúng ta tưởng. Các nhà đầu tư tiếp tục bán đồng đô la Mỹ vì lo ngại khủng hoảng nợ có thể phát triển thành khủng hoảng tiền tệ. Còn cách nào khác để giải thích việc tỷ giá EUR/USD tăng vọt trong bối cảnh các chỉ số chứng khoán giảm, giá Brent tăng và lợi suất trái phiếu Kho bạc ổn định?
Khi chính phủ và ngân hàng trung ương bắt đầu đi theo hai hướng ngược nhau, khó có thể kỳ vọng điều gì tích cực đối với đồng tiền. Những ví dụ đáng chú ý bao gồm sự sụp đổ của đồng bảng Anh vào cuối năm 2022 và sự suy yếu của đồng yên trong giai đoạn 2025–2026. Trong cả hai trường hợp, Thủ tướng Anh - bà Liz Truss và Thủ tướng Nhật Bản - bà Sanae Takaichi đều khiến thị trường bất ổn với các biện pháp kích thích tài khóa, trong khi Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại đang thắt chặt chính sách tiền tệ. Hiện tại, Fed đang thực hiện thu hẹp bảng cân đối kế toán, hay còn gọi là thắt chặt định lượng (quantitative tightening). Trong khi đó, Bộ Tài chính Mỹ đang triển khai các biện pháp có nét tương đồng với nới lỏng định lượng.
Theo ông Scott Bessent, Bộ Tài chính Mỹ có quá đủ công cụ để đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc xuống thấp hơn, và quy mô mua lại trái phiếu dài hạn có thể vượt xa đáng kể mức tối thiểu 4 tỷ USD đã công bố. Nói cách khác, thị trường trái phiếu đã tách rời khỏi các yếu tố cơ bản, và Bộ Tài chính Mỹ có ý định đưa thị trường trở lại phù hợp với thực tế.
Đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm
Nguồn: Bloomberg.
Tất cả những điều này gợi nhớ đến kinh nghiệm của Nhật Bản, khi những nỗ lực kiểm soát lợi suất trái phiếu cuối cùng đã góp phần khiến đồng yên suy yếu đáng kể. Hơn nữa, dựa trên chênh lệch lợi suất trên thị trường trái phiếu, USD/JPY hiện vẫn có vẻ được định giá cao đáng kể.
Theo Citi, lợi suất trái phiếu giảm và chính sách đàn áp tài chính là những yếu tố giảm giá mới đối với đồng đô la Mỹ, bên cạnh nền kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt và triển vọng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ ngày càng suy yếu.
Bằng việc thực hiện các biện pháp nhằm hạ lợi suất trái phiếu Kho bạc, Bộ Tài chính Mỹ trên thực tế đang lấn sang vai trò của ngân hàng trung ương. Fed có thể vẫn duy trì tính độc lập, nhưng từ góc độ thị trường, sự khác biệt này ngày càng trở nên không đáng kể. Điều đáng mỉa mai là ông Donald Trump được cho là từng cân nhắc ông Scott Bessent cho vị trí Chủ tịch Fed, nhưng cuối cùng ông Kevin Warsh đã đảm nhận chức vụ này. Vì vậy, tình hình hiện tại giống như việc Bộ trưởng Tài chính đang cố gắng phá vỡ kế hoạch của tân Chủ tịch FOMC.
Đồng đô la Mỹ có thể là bên chịu thiệt hại chính, nhưng thị trường thường hành động trước rồi mới tìm lời giải thích sau. Thị trường trái phiếu đã dần ổn định; giờ đây thị trường ngoại hối có thể sẽ đi theo. Chênh lệch lợi suất cho thấy đà tăng của EUR/USD đã đi quá xa. Tuy nhiên, kinh nghiệm của Nhật Bản lại cho thấy điều ngược lại.
Kế hoạch giao dịch EUR/USD hàng tuần
Trong bối cảnh này, áp lực bán sẽ gia tăng nếu EUR/USD giảm xuống dưới 1.167. Tuy nhiên, nếu “phe Bò” bảo vệ được mức này, cặp tiền có thể tăng lên vùng 1.180.
Dự báo này dựa trên phân tích các yếu tố cơ bản, bao gồm các tuyên bố chính thức từ các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, nhiều diễn biến địa chính trị và kinh tế khác nhau, cũng như dữ liệu thống kê. Dữ liệu thị trường trong quá khứ cũng được xem xét.
Biểu đồ giá của EURUSD tại mốc thời gian thực
Nội dung của bài viết này phản ánh quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm chính thức của nhà môi giới LiteFinance. Tài liệu được công bố trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nên được coi là lời khuyên đầu tư theo mục đích của Chỉ thị 2014/65/EU.
Theo luật bản quyền, bài viết này được coi là tài sản trí tuệ, bao gồm lệnh cấm sao chép và phân phối mà không có sự đồng ý.
