Căng thẳng giữa Bộ Tài chính và Fed đe dọa đồng đô la Mỹ. Dự báo kể từ ngày 28.08.2026

2026.08.28 2026.08.28 Căng thẳng giữa Bộ Tài chính và Fed đe dọa đồng đô la Mỹ. Dự báo kể từ ngày 28.08.2026

Dmitri Demidenkohttps://litefinance-viet.org/blog/authors/dmitri-demidenko/

Trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Bộ Tài chính Mỹ là cơ quan duy nhất phụ trách quản lý nợ. Việc Fed triển khai chương trình nới lỏng định lượng (QE) đã thay đổi mọi thứ. Giờ đây, Bộ Tài chính muốn quay trở lại cách làm cũ. Ngân hàng trung ương sẽ phản ứng như thế nào? Hãy cùng xem xét vấn đề này và xây dựng kế hoạch giao dịch cho cặp EUR/USD. 

Những điểm chính

• Một cuộc xung đột đã nảy sinh giữa Fed và Bộ Tài chính Mỹ.
• Một liên minh giữa hai cơ quan này có thể gây áp lực đáng kể lên đồng đô la Mỹ.
• Fed không phải là một tổ chức do một cá nhân quyết định.
• Các nhà giao dịch có thể cân nhắc các vị thế bán miễn là EUR/USD vẫn nằm dưới mức 1.1690.

Dự báo cơ bản về đồng đô la Mỹ hàng ngày

Năm 2026 là một năm của những cuộc chiến. Một cuộc xung đột đã nổ ra tại Trung Đông vào cuối mùa đông. Đến cuối mùa hè, hai cuộc đối đầu khác đã xuất hiện: tranh chấp thương mại giữa Mỹ và Canada và cuộc đối đầu về chính sách tài chính giữa Bộ Tài chính Mỹ và Fed. Nỗ lực của ông Scott Bessent nhằm hạ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã đẩy cặp EUR/USD tăng vọt, gây tác động đến ông Kevin Warsh. Tuy nhiên, ông Warsh cho rằng lãi suất cao hơn sẽ cho phép thị trường nợ tự thực hiện công việc mà Fed vốn phải đảm nhiệm. Liệu xung đột giữa hai cơ quan này có thực sự rõ ràng như vẻ ngoài?

Kể từ cuộc họp FOMC gần nhất, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn đã tăng lên mức cao nhất trong 19 năm, khiến Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố tăng khối lượng mua trái phiếu tối thiểu. Theo một phát ngôn viên của Bộ Tài chính Mỹ, cơ quan này đã phụ trách quản lý nợ trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Sau đó, Fed can thiệp và, với việc triển khai chương trình nới lỏng định lượng, đã đảm nhận vai trò lớn hơn nhiều trong quá trình này. Giờ đây, ông Scott Bessent muốn đưa hoạt động quản lý nợ trở lại dưới sự kiểm soát của Bộ Tài chính.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm

Nguồn: Bloomberg.

Thoạt nhìn, ý định hạ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ của Bộ Tài chính dường như đi ngược với cách tiếp cận của Fed về thu hẹp bảng cân đối kế toán cũng như lập luận của ông Kevin Warsh rằng lãi suất tăng trên thị trường nợ sẽ thắt chặt các điều kiện tài chính và loại bỏ nhu cầu tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Mâu thuẫn rõ ràng này đã kích hoạt một đợt bán tháo đồng đô la Mỹ. Các nhà đầu tư lo ngại rằng Bộ Tài chính trên thực tế sẽ tiếp quản một số chức năng của Fed, mặc dù hai cơ quan này có những nhiệm vụ khác nhau. Ngân hàng trung ương chịu trách nhiệm duy trì ổn định giá cả và hỗ trợ việc làm, trong khi Bộ Tài chính quản lý thâm hụt ngân sách và nợ công.

Nhưng tại sao hai cơ quan này không nên phối hợp với nhau? Citrini Research chỉ ra khả năng xuất hiện một liên minh giữa Fed và Bộ Tài chính. Fed đang thu hẹp bảng cân đối kế toán bằng cách bán trái phiếu kho bạc Mỹ cho các ngân hàng, qua đó khiến bảng cân đối kế toán của các ngân hàng mở rộng. Đồng thời, Bộ Tài chính đang giảm khối lượng phát hành trái phiếu dài hạn và chuyển sang các chứng khoán ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn đang giảm.

Trên thực tế, một liên minh như vậy có thể giáng một đòn mạnh vào đồng đô la Mỹ, bởi nó sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư thêm bằng chứng về mối quan hệ chặt chẽ giữa ông Kevin Warsh và chính quyền Mỹ. Điều này cũng sẽ giúp giải thích tại sao ông Scott Bessent không trở thành Chủ tịch Fed, đồng thời đưa Tổng thống Mỹ đến gần hơn với các mục tiêu của ông là lãi suất thấp hơn và đồng tiền yếu hơn.

Fed không phải là sân khấu của riêng một người. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục giảm, số lượng thành viên có quan điểm “diều hâu” trong ngân hàng trung ương có thể tăng lên, khiến Fed phải thắt chặt chính sách tiền tệ—bất kể ông Kevin Warsh và ông Donald Trump phản đối mạnh mẽ đến đâu.

Kế hoạch giao dịch EUR/USD hàng ngày

Các thị trường khó có thể ngay lập tức nắm bắt được những sắc thái phức tạp trong diễn biến chính trị. Do đó, cặp EUR/USD có thể trải qua những biến động mạnh theo kiểu “tàu lượn” để phản ứng với bài phát biểu của ông Kevin Warsh tại Jackson Hole. Cuối cùng, kết quả mới là điều quan trọng. Nếu đồng euro tích lũy trên mức 1.1690, đó sẽ là tín hiệu cho thấy đà mua quay trở lại. Tuy nhiên, nếu giá không thể phá vỡ và duy trì trên mức này, điều đó sẽ tạo cơ sở để gia tăng các vị thế bán đã được mở tại 1.1700.

Dự báo này dựa trên phân tích các yếu tố cơ bản, bao gồm các tuyên bố chính thức từ các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, nhiều diễn biến địa chính trị và kinh tế khác nhau, cũng như dữ liệu thống kê. Dữ liệu thị trường trong quá khứ cũng được xem xét.

Biểu đồ giá của EURUSD tại mốc thời gian thực