Hợp đồng tương lai vĩnh cửu (Perps) là gì?

2026.10.28 2026.10.28 Hợp đồng tương lai vĩnh cửu (Perps) là gì?

Gleb Kabanovhttps://litefinance-viet.org/blog/authors/gleb-kabanov/

Hãy hình dung một hợp đồng tương lai không bao giờ đáo hạn. Thay vì đóng vị thế vào một ngày đáo hạn cố định, bạn có thể duy trì vị thế mở trong bao lâu tùy ý, dù là một ngày, một tuần, một tháng hay thậm chí lâu hơn. Đó chính xác là cách các hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures) hoạt động.

Công cụ tài chính này bắt nguồn từ thị trường tiền điện tử và nhanh chóng trở nên phổ biến. Thường được gọi là "perps", hiện nay chúng được cung cấp bởi nhiều sàn giao dịch tập trung, bao gồm cả những sàn hỗ trợ các thị trường tài chính truyền thống. Chúng cho phép nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy mà không phải lo lắng về thời hạn hợp đồng.

Nhưng hợp đồng tương lai vĩnh cửu là gì và funding rate hoạt động như thế nào? Perps khác với hợp đồng tương lai tiêu chuẩn ra sao, và có thể giao dịch chúng an toàn ở đâu? Hãy cùng tìm hiểu chi tiết những câu hỏi này.

Những điểm chính

• Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một công cụ phái sinh không có ngày đáo hạn. Không giống như các hợp đồng tương lai truyền thống, nó cho phép nhà giao dịch duy trì một vị thế mở vô thời hạn.
• Funding rate là một cơ chế quan trọng giúp giữ giá hợp đồng gần với giá giao ngay của tài sản cơ sở.
• Funding được thanh toán mỗi tám giờ. Một số hợp đồng tương lai vĩnh cửu thanh toán funding rate mỗi giờ.
• Perps cho phép bạn giao dịch với đòn bẩy cao, lên tới 100x, có thể nhân lợi nhuận nhưng cũng làm tăng rủi ro vị thế bị thanh lý.
• Điểm khác biệt chính so với hợp đồng tương lai tiêu chuẩn là không có ngày đáo hạn và sử dụng funding rate. Trong khi hợp đồng tương lai tiêu chuẩn đáo hạn vào một ngày cụ thể, hợp đồng tương lai vĩnh cửu có thể duy trì trạng thái mở vô thời hạn.
• Thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một trong những phân khúc có tính thanh khoản cao nhất của thị trường tiền điện tử. Khối lượng giao dịch hàng ngày đạt hàng tỷ đô la.
• Bạn có thể giao dịch perps trên các sàn giao dịch tập trung và trong các ứng dụng phi tập trung.
• Có các vị thế long và short. Ký quỹ đóng vai trò là tài sản thế chấp cho một vị thế hợp đồng tương lai vĩnh cửu.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là gì?

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu hay perps là một công cụ tài chính phái sinh (phái sinh là gì) theo dõi giá của một tài sản cơ sở. Tài sản cơ sở có thể là Bitcoin, Ether, vàng, một loại tiền tệ hoặc bất kỳ công cụ nào khác được giao dịch trên sàn.

Đặc điểm nổi bật của hợp đồng tương lai vĩnh cửu là không có ngày đáo hạn, khiến chúng trở thành một công cụ phái sinh rất thuận tiện. Một hợp đồng tương lai tiêu chuẩn sẽ đáo hạn vào một ngày được xác định trước, sau đó vị thế phải được đóng. Với hợp đồng tương lai vĩnh cửu, một vị thế có thể được duy trì vô thời hạn.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu xuất hiện trên thị trường tiền điện tử. Các nhà giao dịch Bitcoin cần một công cụ giao dịch ký quỹ không yêu cầu họ phải chuyển sang các hợp đồng mới vài tháng một lần. Điều này dẫn đến sự ra đời của hợp đồng tương lai Bitcoin vĩnh cửu. BitMEX trở thành sàn giao dịch đầu tiên ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh cửu vào năm 2016. Kể từ đó, thị trường đã phát triển lên mức khối lượng giao dịch hàng tỷ đô la. Ngày nay, hợp đồng tương lai vĩnh cửu có sẵn cho hàng trăm tài sản, từ tiền điện tử đến hàng hóa. Các cặp được giao dịch tích cực nhất là BTC/USDT và ETH/USDT. Hợp đồng vĩnh cửu cũng có sẵn cho Solana, XRP, vàng (hợp đồng tương lai vàng), dầu, đồng đô la Mỹ, đồng euro, đồng nhân dân tệ Trung Quốc và thậm chí cả cổ phiếu riêng lẻ.

Xét về khía cạnh kỹ thuật, hợp đồng tương lai vĩnh cửu tương đồng với các hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu hơn là các hợp đồng tương lai truyền thống. Nhà giao dịch đầu cơ về việc giá sẽ tăng hay giảm bằng cách mở các vị thế long hoặc short. Đòn bẩy cho phép họ kiểm soát các vị thế lớn hơn với ít vốn hơn.

Đòn bẩy càng cao, lợi nhuận tiềm năng càng lớn nhưng rủi ro cũng càng cao.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu hoạt động như thế nào?

Futures là gì? Hợp đồng tương lai vĩnh cửu tuân theo một cơ chế định giá đơn giản. Giá của chúng nhìn chung bám sát giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở. Nhưng nếu một hợp đồng vĩnh cửu không bao giờ đáo hạn, điều gì giữ cho giá của nó phù hợp với tài sản cơ sở?

Câu trả lời là funding rate. Hãy xem đây như một cơ chế cân bằng giữa giá giao ngay và giá hợp đồng vĩnh cửu. Cứ mỗi tám giờ, các khoản thanh toán funding giúp duy trì sự cân bằng giữa hai mức giá. Nếu giá hợp đồng cao hơn giá spot, những nhà giao dịch nắm giữ vị thế long sẽ trả funding cho những người có vị thế short. Nếu giá hợp đồng thấp hơn giá giao ngay, các nhà giao dịch short sẽ trả cho các nhà giao dịch long. Cơ chế này giữ cho giá hợp đồng bám sát tài sản cơ sở suốt ngày đêm. Ngược lại, các hợp đồng tương lai truyền thống chỉ hội tụ với tài sản cơ sở khi đáo hạn.

Cơ chế Funding Rate

Funding rate liên quan đến các khoản thanh toán định kỳ giữa các nhà giao dịch giữ các vị thế long và short. Cơ chế này đơn giản nhưng rất hiệu quả.

Khi giá perp cao hơn giá spot, người giữ vị thế long sẽ trả tiền cho người giữ vị thế short (bán). Điều này khuyến khích hoạt động bán và tạo áp lực giảm giá. Ngược lại, khi giá perp thấp hơn giá spot, các nhà giao dịch vị thế short sẽ trả tiền cho các nhà giao dịch vị thế long, từ đó khuyến khích hoạt động mua và hỗ trợ giá perp.

Các khoản phí funding thường được thực hiện mỗi tám giờ. Funding rate là gì? Funding rate phụ thuộc vào chênh lệch giữa giá perp và giá spot. Độ chênh lệch càng lớn thì funding rate càng cao. Điều này tạo ra các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage), cho phép nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ cả các khoản phí funding lẫn sự chênh lệch về giá. Các nhà giao dịch có thể kiếm lời từ các khoản phí funding có lợi hoặc từ sự hội tụ giữa giá hợp đồng tương lai vĩnh cửu về phía giá của tài sản cơ sở trong các trạng thái thị trường contango hoặc backwardation.

Cơ chế funding rate phục vụ hai mục đích:

• giữ cho giá của hợp đồng tương lai vĩnh cửu bám sát giá spot;
• cho phép các hợp đồng tương lai vĩnh cửu được định giá mà không cần ngày đáo hạn.

Tổng hợp lại, các chức năng này giúp cải thiện hiệu quả của thị trường.

Funding rate bao gồm hai thành phần: chỉ số premium và thành phần lãi suất. Chỉ số premium phản ánh sự chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai vĩnh cửu và giá spot, trong khi thành phần lãi suất là một giá trị cố định do sàn giao dịch quy định.

Ví dụ: Với funding rate là 0,01%, một nhà giao dịch giữ các vị thế long trị giá $1.000 sẽ phải trả $0,10 mỗi tám giờ. Ở mức funding rate cực đoan là 0,3%, cùng vị thế đó sẽ tốn $3 mỗi tám giờ, tương đương $270 mỗi tháng. Các khoản phí funding hoạt động theo cả hai chiều: khi funding rate âm, các nhà giao dịch giữ các vị thế short sẽ trả tiền cho những người giữ các vị thế long.

Ký quỹ, Đòn bẩy & Mark Price

Giao dịch ký quỹ là gì? Đó là một phần không thể thiếu của hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Để mở một vị thế, nhà giao dịch cần nộp khoản ký quỹ ban đầu, đại diện cho một phần giá trị của hợp đồng. Sàn giao dịch cung cấp phần giá trị vị thế còn lại thông qua đòn bẩy.

Vốn ban đầu cần thiết để mở một vị thế có thể rất nhỏ. Nhà giao dịch cam kết càng ít vốn, đòn bẩy càng cao. Tuy nhiên, đòn bẩy cao hơn cũng làm tăng rủi ro thanh lý. Nếu thị trường biến động ngược chiều với vị thế và số dư tài khoản giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì yêu cầu, vị thế có thể bị đóng bắt buộc.

Mark price bảo vệ các nhà giao dịch khỏi bị thanh lý ngoài ý muốn do các đợt biến động mạnh trong ngắn hạn trên một sàn giao dịch đơn lẻ. Nó thường được tính bằng cách lấy trung bình có trọng số của giá từ nhiều sàn giao dịch khác nhau.

Việc quản lý rủi ro đúng cách là yếu tố thiết yếu. Các lệnh stop-loss và take-profit có thể giúp giảm thiểu rủi ro thanh lý, trong khi việc duy trì đủ mức ký quỹ sẽ tạo thêm một lớp đệm an toàn. Các nhà giao dịch giàu kinh nghiệm hiếm khi sử dụng đòn bẩy trên 10 lần. Người mới bắt đầu thường nên khởi đầu với mức đòn bẩy 5 lần hoặc thấp hơn. Điều này cho phép họ tận dụng các cơ hội thị trường mà không phải gánh chịu rủi ro quá mức. Suy cho cùng, mức lỗ tiềm năng phụ thuộc vào kích thước vị thế và tính kỷ luật của nhà giao dịch.

Đòn bẩy cao hơn có thể là hợp lý khi giao dịch các tài sản có giá trị cao, chẳng hạn như hợp đồng tương lai Bitcoin. Trong những trường hợp như vậy, việc mở vị thế đòi hỏi một khoản tiền ký quỹ đáng kể. Tuy nhiên, rủi ro thực sự của lệnh giao dịch phụ thuộc vào kích thước vị thế và khoảng cách giữa giá vào lệnh với mức stop-loss.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu so với Hợp đồng tương lai

Những điểm khác biệt chính giữa hợp đồng tương lai tiêu chuẩn và hợp đồng tương lai vĩnh cửu:

• Ngày đáo hạn. Hợp đồng tương lai tiêu chuẩn đáo hạn vào một ngày được xác định trước. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày đáo hạn, cho phép các vị thế duy trì trạng thái mở vô thời hạn. Đây là ưu điểm chính của perps (hợp đồng tương lai vĩnh cửu).
• Sự tương quan về giá. Với hợp đồng tương lai tiêu chuẩn, giá hợp đồng hội tụ về giá spot khi đến gần ngày đáo hạn và phản ánh lãi suất hiện hành. Với hợp đồng tương lai vĩnh cửu, funding rate đóng vai trò như một "mỏ neo" vô hình, giữ cho giá hợp đồng bám sát giá spot. Các khoản phí funding thường được thực hiện mỗi 8 giờ.
• Đòn bẩy. Đòn bẩy là gì? Đòn bẩy trên các sàn giao dịch truyền thống thường bị hạn chế. Ngược lại, hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên các sàn giao dịch tiền điện tử thường cung cấp đòn bẩy lên tới 100 lần. Mặc dù điều này thu hút các nhà giao dịch năng động, nhưng nó cũng khiến việc quản lý rủi ro đúng đắn trở nên vô cùng cấp thiết.

Hợp đồng tương lai tiêu chuẩn và vĩnh cửu có nguồn gốc rất khác nhau. Hợp đồng tương lai tiêu chuẩn đã tồn tại trong lĩnh vực tài chính truyền thống qua nhiều thế kỷ, trong khi hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một phát minh tương đối mới, lần đầu tiên được giới thiệu trên thị trường tiền điện tử chỉ hơn một thập kỷ trước. Tuy nhiên, ngày nay ranh giới này đang dần trở nên ít rõ ràng hơn, vì một số sàn giao dịch truyền thống cũng đã bắt đầu cung cấp các hợp đồng tương lai vĩnh cửu.

Rủi ro khi giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Việc giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures) tiềm ẩn bốn rủi ro chính.

• Rủi ro thanh lý là rủi ro lớn nhất. Với đòn bẩy cao, chỉ cần biến động giá từ 1–2% theo hướng bất lợi cho vị thế của bạn cũng có thể kích hoạt lệnh thanh lý. Hậu quả là bạn có thể mất toàn bộ số tiền ký quỹ và trong một số trường hợp, thậm chí còn nợ tiền sàn giao dịch.
• Rủi ro về phí cấp vốn (funding risk) ít rõ ràng hơn nhưng có thể gây tốn kém theo thời gian. Các khoản phí này được thanh toán mỗi tám giờ, và trong những giai đoạn funding rate tăng cao đột biến, tổng chi phí trong một tháng có thể vượt quá số tiền ký quỹ ban đầu. Rủi ro này đặc biệt đáng lưu ý đối với các nhà giao dịch nắm giữ vị thế long trong một thị trường đang tăng mạnh.
• Rủi ro pháp lý là một yếu tố quan trọng khác chúng ta cần cân nhắc. Các cơ quan quản lý như Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) và các cơ quan chức năng tại Liên minh châu Âu có thể hạn chế quyền truy cập vào các sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Trước khi nạp tiền, hãy đảm bảo rằng nền tảng giao dịch được cấp phép cung cấp các sản phẩm này tại khu vực pháp lý của bạn.
• Rủi ro về tâm lý thường bị bỏ qua. Đòn bẩy cao có thể thúc đẩy hành vi giao dịch bốc đồng và cám dỗ nhà giao dịch mở các vị thế lớn hơn so với kế hoạch ban đầu. Bạn nên tuân thủ kế hoạch giao dịch, sử dụng các sàn giao dịch uy tín và tuyệt đối không mạo hiểm quá 1–2% vốn giao dịch cho một lệnh duy nhất.

Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu: Ở đâu và Như thế nào?

Việc chọn đúng nền tảng là yếu tố then chốt khi giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures). Sự an toàn cho nguồn vốn của bạn phụ thuộc phần lớn vào sàn giao dịch mà bạn sử dụng.

Các sàn giao dịch tập trung cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh cửu cho hàng chục, thậm chí hàng trăm loại tài sản. Khi chọn nền tảng, bạn nên cân nhắc các yếu tố như quy định pháp lý, khối lượng giao dịch, phí và tính thanh khoản thị trường. Các nhà tạo lập thị trường (market maker) tích cực giúp duy trì mức spread thấp, trong khi hoạt động giao dịch sôi động cho phép khớp lệnh mà không bị trượt giá (slippage).

LiteFinance cho phép các nhà giao dịch giao dịch các hợp đồng tương lai vĩnh cửu đối với cổ phiếu. Nền tảng này cung cấp thông tin theo thời gian thực về funding rate, giá đánh dấu (mark price) và ký quỹ duy trì. Các lệnh stop-loss và take-profit có thể được đặt trực tiếp thông qua việc giao dịch terminal hoặc Hồ sơ Khách hàng. Việc giao dịch có thể thực hiện thông qua web terminal, ứng dụng máy tính và ứng dụng di động. Mức hoa hồng bắt đầu từ 0,01% với đòn bẩy lên tới 50x.

Trước khi giao dịch bằng tiền thật, bạn nên thử nghiệm chiến lược của mình ở chế độ demo. LiteFinance cho phép bạn trải nghiệm chế độ demo mà không cần đăng ký tài khoản. Một khi đã nắm vững các kiến ​​thức cơ bản, bạn hãy dần mở rộng phạm vi giao dịch sang các loại altcoin. Nguồn vốn ảo sẽ giúp bạn hiểu cách thức hoạt động của hợp đồng vĩnh cửu và cách đặt lệnh mà không gặp rủi ro.

Kết luận

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã thay đổi cách thức giao dịch của mọi người. Chúng kết hợp sự linh hoạt của thị trường giao ngay (spot market) với những lợi ích của giao dịch ký quỹ (margin trading). Margin là gì? Đó là một đòn bẩy tài chính giúp nhà đầu tư tối đa hóa cơ hội và gia tăng lợi nhuận lên gấp bội so với việc chỉ sử dụng vốn tự có. Thay vì ngày đáo hạn, loại hợp đồng này vận hành dựa trên cơ chế cấp vốn (funding mechanism), đồng thời đòn bẩy cho phép các nhà giao dịch kiểm soát các vị thế lớn hơn với số vốn ít hơn.

Tuy nhiên, đòn bẩy càng cao thì rủi ro càng lớn. Việc quản lý rủi ro hiệu quả, duy trì mức ký quỹ hợp lý và giao dịch có kỷ luật là những yếu tố thiết yếu. Bạn hãy dành thời gian tìm hiểu cơ chế cấp vốn, quy trình thanh lý vị thế và thử nghiệm chiến lược trên tài khoản demo trước khi mạo hiểm với tiền thật.

Bạn đã sẵn sàng bắt đầu chưa? Hãy cùng thử nghiệm chế độ demo của LiteFinance mà không cần đăng ký. Hãy tìm hợp đồng vĩnh cửu BTC/USDT trong giao dịch terminal, kiểm tra funding rate và khớp lệnh giao dịch ảo đầu tiên của bạn. Thị trường sẽ dành phần thưởng cho những ai có sự chuẩn bị kỹ lưỡng.